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花旗发布研报称,维持中国海外发展(00688)“买入”评级,目标价由17.2港元降至14.2港元。中国海外发展去年归属合同销售同比跌19%至2,512亿元人民币(下同),为行业领先水平。该行认为公司优势在于其规模,在核心城市拥有一线土地储备资源。同时,公司资产负债表强劲,令其有能力在核心城市承接大型综合项目。
另外,公司的资本开支、销售及管理费用比率,和融资成本均为行业最低水平。而且公司全产业链发展,租金收入不断提升,并已发行商业房地产投资信托基金(REIT)。今年公司可售资源达6,000亿元,上半年集中于一线城市推盘,以维持行业领先的销售表现。该行认为公司今年估值看似偏高,但随着今年下半年销售及利润率实现,估值应会回落。
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